Команда
Контакти
Про нас

    Головна сторінка


Історія венчурного капіталу





Дата конвертації07.08.2018
Розмір6.79 Kb.
Типреферат

Венчурний капітал як альтернативне джерело фінансування приватного бізнесу зародився в США в середині 50-х років. В Європі він з'явився тільки в кінці 70-х років. До виникнення венчурного капіталу в світі були відомі кілька джерел фінансування малого та середнього бізнесу: банківський капітал, великі корпорації і компанії і заможні люди, яких американці і англійці з властивою англійської мови багатозначністю називають "ангели бізнесу". Підприємець міг організувати свою справу, діючи за принципом "пан або пропав". Щоб залучити необхідні для "розкрутки" бізнесу кошти, він позичав гроші у родичів, друзів, знайомих, закладав будинок і майно, сподіваючись тільки на успіх і власні сили.

У ті роки всіх венчурних інвесторів Америки можна було зібрати в приміщенні одного офісу. Ними були Артур Рок і Томмі Девіс в Сан-Франциско, Фред Адлер в Нью-Йорку і Франклін Джонсон разом з Біллом Дрепером у Флориді. Створювати починаючі компанії в ті часи було непросто: справжніх підприємців було не так багато, а інфраструктура, на яку можна було б спиратися, просто була відсутня. Перший фонд, сформований Роком в 1961 р, був розміром всього 5 млн. Дол., З яких інвестовано було всього 3 млн. Корпоративні інвестори не були зацікавлені вкладати кошти в малозрозумілі тоді фінансові структури. Але результати роботи фонду виявилися приголомшуючими: Рок, витративши всього три мільйони, через нетривалий час повернув інвесторам майже дев'яносто.

Артур Рок, сімейство Дрепера, Франклін Джонсон, Том Перкінс - основоположники венчурного капіталу і його легенда. Зусиллями цих людей і їх послідовників за останні 30 років в Сполучених Штатах були створені сотні тисяч нових робочих місць і мільярди доларів додаткових доходів. Становлення венчурного капіталу збіглося за часом з бурхливим розвитком комп'ютерних технологій і ростом добробуту середнього класу американців. Сучасні гіганти комп'ютерного бізнесу DEC, Apple Computers, Compaq, Sun Microsystems. Microsoft, Lotus, Intel зуміли стати тим, ким вони є тепер багато в чому завдяки венчурному капіталу. Більш того, бурхливе зростання нових галузей, таких як персональні комп'ютери і біотехнологія, виявився можливим в основному за участю венчурних інвестицій.

Венчурний капітал утвердився в Європі тільки в останні приблизно 10 років, хоча його паростки можна простежити аж до раннього післявоєнного періоду (наприклад, створення Промислово-торговою фінансової корпорації - попередника Інвесторів в промисловості - в Великобританії в 1945 г.). Всередині Європи індустрія венчурного капіталу найбільш розвинена в Великобританії і Нідерландах. Діяльність венчурного капіталу у Франції і Німеччині більш обмежена і не відображає економічної значимості цих двох країн. Індустрія венчурного капіталу розвивається також в деяких країнах Центральної Європи.

Індустрія венчурного капіталу є циклічною як щодо інвестицій фондів інституційних інвесторів до фондів, так і по відношенню до інвестиційної активності самих фондів. Практика США вказує на тісний зв'язок між індустрією венчурного капіталу і фондовим ринком, яка виявляється в швидкому зростанні активності венчурного капіталу, що відбувається на ринках з швидким зростанням курсів акцій ( "ринок биків"). Це вказує на визначальне значення ринку первинного фондового пропозиції, який є ключем до нових інвестицій приращенного капіталу.

Циклічність видно в тенденціях зміни індустрії венчурного капіталу в попередні роки як в США, так і в Європі. У Сполучених Штатах за періодом швидкого зростання активності венчурного капіталу в середині 80-х років пішов млявий ринок між 1987 і 1992 роках. Зростання відновилося з 1992 р Оскільки європейська індустрія венчурного капіталу виникла недавно, вона зазнала лише один повний цикл 1994 був рекордним роком як в плані організації фондів, так і в плані їх інвестиційної активності, але йому передувало зниження активності в залученні коштів до фондів між 1988 і 1993 гг.

Більшість інвестицій європейського венчурного капіталу використовується як капітал для розширення виробництва і для викупу акцій, менеджментом самих компаній. Менш значуща роль ринків цінних паперів в Європі в порівнянні зі Сполученими Штатами зменшує можливості європейських компаній отримувати інвестиції шляхом продажу власних цінних паперів. Привабливість венчурного капіталу через високі потенційних доходів від інвестицій дозволяє зменшити цей розрив.

Європейська індустрія венчурного капіталу відрізняється від свого американського аналога ще за двома аспектами. По-перше, європейська індустрія венчурного капіталу інвестує переважно в основні сектори індустрії, тоді як для індустрії венчурного капіталу США набагато важливіші сектора, орієнтовані на нові технології. По-друге, головними інвесторами європейських фондів венчурного капіталу є банки, тоді як в США - пенсійні фонди, спонсори, приватні особи і страхові компанії.

Серед європейських країн лише в Великобританії пенсійні фонди є істотним джерелом поповнення фондів венчурного капіталу. Банки надають інвестиції на більш короткі терміни, ніж пенсійні фонди або страхові компанії, і це відбивається на характері інвестицій. Існує побоювання, що домінуюче становище банків перешкоджає розвитку індустрії венчурного капіталу в Європі.

Венчурні фонди в Росії стали створюватися в 1994 р з ініціативи Європейського банку реконструкції і розвитку (ЄБРР). Регіональні фонди венчурного капіталу (РФВК), число яких становить 11, були утворені в 11 різних регіонах Росії. Одночасно з ЄБРР інша велика фінансова структура - Міжнародна фінансова корпорація також зважилася на участь в створюваних венчурних структурах спільно з деякими відомими в світі корпоративними і приватними інвесторами. У 1997 р 9 діючих на території Росії венчурних фондів утворили Російську асоціацію венчурного інвестування (Раві) зі штаб-квартирою в Москві і відділенням Санкт-Петербурзі.

Місія РАВИ - сприяння становленню та розвитку венчурної індустрії в Росії.

Завдання РАВИ:

Формування в Росії політичного і підприємницького клімату, сприятливого для інвестиційної діяльності.

Інформаційне забезпечення учасників російського венчурного ринку.

Створення комунікативних майданчиків для компаній та інвесторів.

Підготовка кваліфікованих фахівців для венчурного підприємництва.

C тих пір діяльність РАВИ є головним механізмом регулювання і стимулювання венчурної галузі. Щорічні ярмарки, що проводяться РАВИ дозволяють власникам НДДКР перетворити свою ідею в масовий продукт, а венчурним капіталістам відібрати найбільш вигідні інвестиційні проекти.

Розвиток венчурної галузі йде в Росії повільними темпами. Це пов'язано, в першу чергу, з недоробкою нормативно-правової та податкової бази, відсутністю в галузі вітчизняного капіталу і низькою захистом інтелектуальної власності.