|
план
Вступ
1 Причини
2 Передбачення здуття міхура
Список літератури
Вступ
Економічний міхур (також званий «спекулятивним», «ринковим», «ціновим», «фінансовим») - торгівля великими обсягами товару або частіше похідними паперами за цінами, суттєво відрізняється від справедливої ціни. Як правило, ситуація характеризується ажіотажним попитом на якийсь товар, в результаті чого ціна на нього значно зростає, що, в свою чергу, викликає подальше зростання попиту.
Єдиної думки про причини виникнення бульбашок і етапах їх розвитку в економічній теорії немає. Існують гіпотези, що розглядають виникнення економічних бульбашок як наслідок невизначеності істинної вартості, результат спекуляцій або випадок обмеженої раціональності.
Крім того, була висловлена гіпотеза [1], що бульбашки в кінцевому рахунку виникають в результаті цінової змови або інституціоналізації ринку капіталу (зростання частки корпоративних інвесторів). Для кожної із запропонованих гіпотез, однак, відомі випадки виникнення бульбашок, які заперечують їх головні постулати.
Оскільки на реальному ринку важко виявити справжню вартість товару, бульбашки, як правило, виявляються тільки пост-фактум, після раптового падіння цін. Таке падіння відомо як «схлопування» міхура. І зростання, і схлопування міхура є прикладами регулювання з позитивним зворотним зв'язком, на відміну від регулювання з негативним зворотним зв'язком, яке повинно визначати рівноважну ціну в разі нормальних ринкових умов. Ціни в економічному міхурі часто хаотично флуктуируют і не можуть бути визначені виключно зі співвідношення попиту і пропозиції.
Економічні бульбашки в цілому вважаються шкідливими для економіки, оскільки призводять до неоптимальному розподілу і витраті ресурсів. Крім того, обвал, зазвичай наступний за економічним міхуром, може знищити величезну кількість капіталу і викликати тривалий спад в економіці. Тривалий період безризикових прибутків може продовжити період спаду, як це було для значної частини світу під час Великої депресії в 1930-х роках і в 1990-х в Японії, під час буму нерухомості. Наслідки схлопування міхура можуть не тільки спустошити національну економіку, а й відгукнутися за її межами.
Ще один важливий аспект економічних бульбашок - їх взаємодія з розлогою традицією витрачання. Учасники ринку з переоцінених активами схильні витрачати більше, оскільки відчувають себе багатими). Багато спостерігачів [] наводять як приклад ринки нерухомості в Великобританії, Австралії, Іспанії та частини США останнім часом, як приклад такого ефекту. Коли міхур несподівано схлопивается, власники переоцінених активів зазвичай схильні максимально урізати свої витрати, що призводить до уповільнення економічного зростання і поглиблення кризи.
Таким чином, завданням центрального банку є стеження за адекватністю оцінки активів і вжиття заходів для згладжування спекулятивної активності. Зазвичай таким заходом є збільшення ставки рефінансування, тобто вартості позикових грошей.
Коли міхур розвивається на ринку капіталу, він називається біржовим міхуром. Як правило, дуже важко заздалегідь відрізнити розростається біржовий міхур від звичайного «бичачого" тренда.
1. Причини
В даний час не існує загальноприйнятої теорії, що пояснює причини виникнення бульбашок.
Існують підстави вважати, що бульбашки виникають не через виборчої раціональності або припущень про ірраціональності поведінки інших учасників ринку, як годиться в Теорії більшого дурня.
Було також показано, що бульбашки можуть виникати і в ситуаціях, коли учасники ринку цілком здатні правильно оцінити активи внаслідок гри один проти одного або інших взаємозалежностей гравців [2], і навіть в ситуаціях, коли неможлива спекуляція [1].
Теорія більшого дурня пояснює розвиток міхура поведінкою незмінно оптимістичних учасників ринку (дурнів), які купують переоцінені активи, сподіваючись продати їх іншим жадібним спекулянтам (великим дурням) за більшою ціною. Відповідно до цим поясненням, бульбашки ростуть, поки дурні можуть знаходити великих дурнів, щоб перепродати їм переоцінені активи і лопаються, коли більший дурень стає найбільшим дурнем, який заплатив найвищу ціну за актив, і вже не може знайти, кому б його продати.
Австрійська школа економіки вважає що сприятливим середовищем для надування бульбашок є поєднання високого рівня інфляції і низьких процентних ставок.
При цьому з одного боку через низькі ставок дисконтування і падіння середньої прибутковості на інвестиції - інвестори готові звертати увагу на оцінки все більш далеких прибутків, зростає часовий розрив між майбутніми доходами і справжніми оцінками вартості, оцінки активів стають все більш віртуальними. З іншого боку, при помірній інфляції виникає психологічний ефект збільшення оплати праці, споживання тимчасово зростає, що тимчасово підживлює попит на міхур. З третього боку, при перевищенні інфляції над процентними ставками стає вигідно вкладати в дорожчають товари і сировину.
2. Передбачення здуття міхура
Спрогнозувати сдутіє міхура досить важко, оскільки воно зазвичай є злам старої економічної моделі (катастрофа) і навіть якщо нова модель відома, то точний момент передбачити неможливо.
посилання
· Flime.ru: Як розпізнають спекулятивні бульбашки?
· Велика американська машина бульбашок - Голдман Сакс
· Олена Чиркова «Анатомія фінансової бульбашки», М., 2010 «Кейс»
Список літератури:
1. en: Economic bubble (англ.)
2. prokuror: Як один професор продає своїм студентам двадцятидоларову купюру за двісті баксів
Джерело: http://ru.wikipedia.org/wiki/Экономический_пузырь
|