Міжнародний рух капіталу та участь Росії в цьому процесі

зміст

Вступ

1 Міжнародний рух капіталу і формування російських транснаціональних компаній

1.1 Роль ТНК в інноваційному розвитку

1.2 Міжнародний рух капіталів

2 Росія в міжнародному русі капіталу

2.1 Іноземні інвестиції в російську економіку

2.2 Специфіка участі Росії в міжнародному русі капіталу

висновок

Список літератури

При всьому різноманітті оцінок і думок про шляхи подальшого розвитку російської економіки питання про корисність іноземних інвестицій навряд чи викликає сумніви. Інвестиції безпосередньо пов'язані зі створенням робочих місць в умовах переходу до ринкових відносин. Для залучення іноземних інвестицій в Росію у нас повинні бути створені більш сприятливі умови, ніж в інших країнах. Наша держава має багатими природними ресурсами, кваліфікованою і відносно дешевою робочою силою, надзвичайно ємним внутрішнім споживчим ринком. Завдання лише в тому, щоб подолати всі ще зберігається економічну і політичну нестабільність в країні, створити стійке, незмінний законодавство, оскільки інвестиційне законодавство покликане закріпити як стабільність умов інвестиційної діяльності, так і необхідні пільги і переваги. Створення належної правової бази сприятиме не тільки подолання політичної та економічної нестабільності, але і забезпечення вирішення важливої ​​задачі по залученню і використанню іноземних інвестицій, перш за все у виробничій сфері.

Стан російської економіки поступово поліпшується, темпи інфляції багато нижче аналогічних показників минулих років, що, природно, сприятливо діє на іноземних інвесторів.
Залучення в економіку іноземного капіталу - предмет уваги і зацікавленості Російського Уряду. Серйозні інвестори - бажані гості в Росії. Сприяти вдосконаленню на цивілізованій основі інвестиційної політики Російської Федерації, включаючи реальну активізацію великих приватних капіталовкладень в економіку країни, можуть тільки широке впровадження економічних методів державного регулювання і формування сучасної законодавчої бази іноземних інвестицій.

Для більш інтенсивного залучення іноземних інвестицій в економіку Росії потрібно продовжувати розвивати економічні і правові передумови. Цілеспрямована лінія на фінансову стабілізацію, яка дотримувалися Російським урядом в останні роки, почала давати конкретні результати.

Таким чином, тема роботи є в даний час актуальною.

Мета роботи полягає у вивченні процесів міжнародного руху капіталу і проблеми залучення іноземних інвестицій.

Завданнями роботи є:

• Вивчення сутності, форми руху капіталу.

• Вивчення масштабів, динаміки та географії міжнародного руху капіталу.

• Дослідження проблеми залучення іноземних інвестицій в Росію.

Результати дослідження отримані за допомогою порівняльного та структурно-функціонального, розрахунково-конструктивного аналізу, абстрактно-логічних методів на основі застосування статистичних даних, матеріалів соціологічних досліджень.

1.1 Роль ТНК в інноваційному розвитку

Одним з найбільш потужних факторів руху капіталу є зростання ролі знань. Знання поступово перетворюються, а в ряді найбільш розвинених країн вже перетворилися, в ключовий фактор економічного розвитку. Жодна, навіть сама передова, країна не може створювати все ті знання, які необхідні їй для підтримки міжнародної конкурентоспроможності та сталого зростання. Це стимулює створення міжнародних інноваційних мереж, двома каналами яких є відтік і приплив ПІІ в НДДКР.

Сучасним плідним напрямком підвищення прибутковості і конкурентоспроможності ТНК в умовах зростання ролі знань є інтернаціоналізація науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт (НДДКР).

Свідченням зростаючої інтернаціоналізації проведених ТНК НДДКР є посилення ролі іноземних філій в дослідженнях і розробках, зростання числа міжнародних стратегічних альянсів, створюваних для проведення НДДКР, активізація патентування.

ТНК виконують за кордоном різні види НДДКР, форми яких сильно різняться в залежності від регіону і країни. Іноземні філії ТНК можуть проводити адаптативні НДДКР, починаючи від базових допоміжних виробничих процесів і закінчуючи модифікацією і вдосконаленням імпортних технологій; інноваційні НДДКР, пов'язані з розробкою нових товарів або процесів для місцевого, регіонального та глобального ринків. З метою спостереження за розвитком технологій на зарубіжних ринках і навчання у провідних новаторських підприємств і клієнтів створюються відділи технологічного моніторингу. [1]

Існує цілий ряд фундаментальних причин для збереження нинішньої тенденції інтернаціоналізації НДДКР, проте умови, необхідні для участі в такій діяльності, склалися лише в декількох країнах, що розвиваються, і країнах з перехідною економікою, в тому числі і в Росії.

Росія належить до групи країн з високим інноваційним потенціалом. Рівень інноваційного потенціалу нашої країни безпосередньо впливає на її привабливість для ТНК в якості місця проведення НДДКР, а також на її здатність отримувати віддачу від таких НДДКР. Поглиблення процесу НДДКР і його поширення на інші види діяльності є результат інтерактивної взаємодії між ТНК і місцевими господарюючими суб'єктами приймаючої країни, з одного боку, і наслідком впливу інституційної структури та державної політики приймаючої країни - з іншого.

Интернализация досліджень і розробок відкриває перед Росією нові можливості не тільки щодо розширення доступу до технологій, але, головне, і щодо власних новітніх розробок. Це могло б сприяти збільшенню виробництва товарів і послуг з високою доданою вартістю, розвитку нових професійних навичок, стимулювати культуру новаторства. ПІІ в НДДКР можуть допомогти Росії модернізувати і зміцнити свою національну інноваційну систему і підняти промисловий і технологічний рівень в цілях виконання більш складних функцій, впровадження більш передового обладнання, випуску більш складної продукції.

У той же час транснаціональна експансія НДДКР може супроводжуватися небажаними наслідками. Як видається, основні проблеми для нашої країни обумовлені можливістю згортання вже проведених НДДКР в разі поглинання вітчизняних компаній і обмеженням доступу до дослідницьких кадрів; прагненням ТНК до збереження під своїм контролем захищених авторськими правами знань, що суперечить намірам країни по їх найбільш широкого використання в цілях власного розвитку; небезпекою виникнення науково-дослідного вакууму і скорочення робочих місць в разі оффшорінга послуг.

Найважливішими факторами, що визначають ступінь впливу НДДКР на розвиток Росії, є можливості країни з освоєння результатів досліджень і розробок, т. Е. Технологічний потенціал вітчизняних підприємств і технічних установ, а також вид проведених НДДКР і їх зв'язок з виробництвом. У цьому плані велике значення матиме політика російських ТНК: більш тісний контакт вітчизняних ТНК з займаються НДДКР установами і більш розвинена національна інноваційна система нашої країни збільшують ймовірність позитивного впливу НДДКР на національну економіку. [2]

Для того щоб від процесу інтернаціоналізації НДДКР вигравали як Росія і російські ТНК, так і зарубіжні країни базування ТНК, на національному рівні необхідні адекватні політичні заходи, які допомагали б удосконаленню специфічного інноваційного потенціалу та поліпшення функціонування національної інноваційної системи як механізму, що представляє складне переплетення зв'язків, в яких відбувається новаторство, і на стан якого великий вплив робить держава. Для залучення ПІІ в НДДКР, отримання від них віддачі і компенсації можливих витрат необхідно вирішити ряд питань політичного та інституційного характеру, питань, що стосуються узгодженості державних і комерційних НДДКР, забезпечення доступу підприємств до результатів діяльності державних дослідницьких установ, розгортання потенціалу вітчизняних підприємств. Політичні заходи повинні ув'язуватися з більш широкими програмами зміцнення національної інноваційної системи, оскільки чим потужніший така система, тим вище ймовірність залучення НДДКР ТНК і отримання віддачі від них.

Сучасна світогосподарська система характеризується необхідністю постійного зростання продуктивності в умовах обмеженості ресурсів і підвищення ефективності використання ресурсів за допомогою інноваційної діяльності, яка є найважливішим чинником міжнародної конкурентоспроможності країни. ТНК представляють одну з найважливіших складових частин світової ієрархії НДДКР, при цьому частка ТНК в світовому виробництві інновацій значно перевищує їх частку у фінансуванні НДДКР. Все більш поширеною стає практика поглинання великими ТНК дрібних інноваційних компаній: всі витрати на НДДКР несе поглинається, а ТНК використовує свої ресурси для кінцевої стадії комерціалізації нововведення - організації масового виробництва. Ще одним напрямком інноваційної активності ТНК є утворення стратегічних альянсів для більш ефективного здійснення НДДКР.

За оцінками фахівців, в Росії внутрішньодержавні ресурси розвитку близькі до вичерпання, залишилося досить обмежене число привабливих для поглинання активів. Це змушує російські ТНК до зарубіжної економічної експансії.

Росія вже стала абсолютним лідером на ринку злиттів і поглинань в Східній Європі. За даними аналітичної групи M & A-Intelligence, в 2007 р відбулося 345 угод злиттів і поглинань за участю російських компаній на суму 42,3 млрд дол., При цьому 35,4% обсягу угод припало на транскордонні покупки. Вітчизняні інвестори були більш ніж в 2 рази активніше іноземних інвесторів: вони купили за кордоном активи на 10,3 млрд дол., Уклавши 54 угоди, а іноземці витратили в Росії 4,7 млрд дол. (38 угод). Незважаючи на швидке зростання таких угод, обсяг російського ринку злиттів і поглинань поки не перевищує 4,5% ВВП. Для порівняння: в розвинутих країнах цей показник знаходиться на рівні 6-7% ВВП, а в країнах, що розвиваються доходить до 8-10% ВВП. [3]

Продукція зарубіжних філій російських ТНК відноситься на ВВП приймаючих країн, доходи від них (дивіденди), а також від операцій з фінансовими деривативами (акціями, ф'ючерсами і ін.) Беруть участь у формуванні російського валового національного продукту (ВНП). Стабілізація російськими ТНК транспортних потоків стратегічного мінеральної сировини в Росію буде сприяти стійкості імпортозалежним російських підприємств, що працюють вже тільки на російський ВВП.

В умовах глобалізації світової економіки російські ТНК також повинні брати участь в придбанні вільних дешевих природних і трудових ресурсів, інакше економічний простір Росії виявиться "затиснутим" в межах тільки власної суверенної території.

Процвітання країни в значній мірі залежить від позитивного чи негативного впливу функціонують на її території ТНК. Міжнародні корпорації є економічними агентами тієї країни, яка за допомогою ринкових механізмів робить вирішальний вплив на фактори, що формують конкурентоспроможність чужих економік, і дає можливість вносити зміни в їх порівняльні переваги. Така ситуація може не відповідати національним інтересам тієї чи іншої країни і навіть вступати з ними в конфлікт.

Розробити ефективну систему, що дозволяє забезпечувати збалансований розподіл вигод між приймаючою країною і ТНК, виявилося дуже важкою справою.Це зумовило більш обережне ставлення до внеску, який ТНК вносять в реалізацію соціально-економічних завдань. ТНК враховують насамперед інтереси своєї підприємницької групи, а не приймаючої або навіть своєї країни. Таке ставлення може посилювати економічні проблеми цих країн внаслідок привласнення великої частки їх доходу, встановлення високих або трансфертних цін, ухилення від податків, посилення імпортної залежності, скорочення зайнятості, нав'язування спеціалізації, в основі якої низька заробітна плата, технології середнього рівня або перетворення в постачальників природних ресурсів. Це зумовило підвищену увагу в світі до підвищення відповідальності транснаціональних корпорацій у приймаючих їхніх країнах.

Зарубіжні інвестиції російських ТНК повинні вносити максимальний вклад в інтеграцію російської економіки в світове господарство, в прискорюються процеси глобалізації, інноваційний розвиток нашої країни. Це передбачає подолання негативного ставлення до вивезення капіталу як до явища суто негативного, що було обумовлено склалися раніше тенденціями вивезення капіталу, особливо у формі "втечі капіталу" і нелегальної формі, які викликали в до скорочення бази оподаткування і великих втрат податкових надходжень. Легальний вивіз капіталу ТНК заслуговує державної підтримки і стимулювання в повній відповідності зі світовою практикою, оскільки сприяє підвищенню міжнародної конкурентоспроможності та інноваційності Росії, сприятливо впливає на зовнішню торгівлю, стимулює товарний експорт, супроводжується помітним припливом в країну прибули і дивідендів.

Економісти початку 20 ст. (Наприклад, Д.А.Гобсон) відзначали, що експорт капіталу почав набувати в світовому господарстві не менш важливе значення, ніж вивезення товарів. Великий бізнес розвинених країн Заходу, якому вже ставало тісно в рамках тільки своєї країни, переходив від експортно-орієнтованого виробництва до експорту самого виробництва. Великі корпорації стали створювати мережу закордонних філій і дочірніх компаній. Паралельно зросло значення міжнародних кредитів, міжурядових і чисто комерційних. Сформувалися два основні потоки міжнародного руху капіталів - підприємницького капіталу і рух позичкового капіталу (рис. 1.1).

Основну роль відіграє рух підприємницького капіталу, коли інвестиції йдуть безпосередньо в закордонне виробництво. Розрізняють прямі і портфельні іноземні інвестиції. У першому випадку мова йде про капіталовкладення (установа нових фірм за кордоном або придбання контрольного пакета акцій існуючої раніше зарубіжної фірми), що дають право переважного контролю. У другому випадку інвестори задовольняються одержанням прибутку на свій капітал (дивідендів від акцій).

Рис.1.1. Форми міжнародного руху капіталу [4]

Експортом підприємницького капіталу спочатку займалися фірми виключно високорозвинених країн (навіть зараз вони дають приблизно 95% прямих зарубіжних капіталовкладень). В останні десятиліття в цей процес починають включатися також деякі країни, що розвиваються - «нові індустріальні країни» і багаті країни-нафтоекспортерів. Що стосується напрямків експорту капіталу, то і тут поки домінують країни «ядра»: приблизно 20% експортованих капіталів ввозиться в США, приблизно 40% - до Західної Європи, в країни, що розвиваються йде лише 25%.

Росія теж бере активну участь як і в інвестуванні в закордонні країни, так і залучення інвестицій (табл. 1.1). Російські компанії інвестують свої кошти в основному в економіку США, Кіпру, Німеччини, Литви, Швейцарії, Китаю та Білорусії (77% експорту капіталу). До Росії ж найбільші інвестиції в 2007 вклали компанії Великобританії, Німеччини, Франції, Кіпру, Люксембургу, Нідерландів і Японії (74% імпорту капіталу).

Таблиця 1.1

Інвестиції Росії в економіку зарубіжних країн і інвестиції зарубіжних країн в економіку Росії (млн. Дол. США) [5]

Міжнародний рух капіталів стирає межі між національними господарствами різних країн. Особливе значення для цього має розвиток прямих зарубіжних інвестицій, що веде до формування транснаціональні корпорацій (ТНК) - найбільших фірм, чиї підприємства розкинуті по багатьом країнам, перетворюючи тим самим міжнародний поділ праці у внутрі.

Міжнародний рух позичкового капіталу - це закордонні позики, які дають комерційні банки, уряди і міжнародні економічні організації (наприклад, Міжнародний валютний фонд - МВФ, інші міжнародні банки і фонди), а також вклади в іноземні банки фізичних і юридичних осіб. [6] Комерційне рух капіталу обумовлено, перш за все, різним рівнем прибутковості і надійності на фінансових ринках різних країн, що важливо для фірм і окремих людей, які бажають підвищити свій дохід. Міжнародні організації та уряди, які дають позики іншим урядам, керуються в першу чергу турботою не прибуток, а про стимулювання бізнесу «своєї» країни. Подібні міжнародні позики, як правило, або носять пов'язаний характер (уряд-позичальник зобов'язана використовувати позику строго цільовим чином - наприклад, на закупівлю товарів у фірм країни-кредитора), або пов'язані зі створенням певних пільг для фірм країни-кредитора (наприклад, зменшенням імпортних тарифів на їх товари).

Ступінь привабливості будь-якої країни для іноземних приватних капіталовкладень називають її інвестиційним кліматом. Факторами інвестиційного клімату є не тільки чисто економічні показники (дешевизна і якість місцевих трудових і сировинних ресурсів, рівень інфляції, рівень оподаткування), але також політична стабільність і господарська культура (рівень корумпованості, ворожість або доброзичливість місцевого населення до іноземців). Так, наслідком поганого інвестиційного клімату Росії 1990-х був слабкий приплив іноземних приватних інвестицій. Лише в 2000-і інвестиційний клімат Росії покращився (табл. 1.2), в результаті чого тільки за 2000-2003 іноземні інвестиції (головним чином, з країн Західної Європи в формі кредитів) зросли майже в 3 рази (з приблизно 11 млрд. До майже 30 млрд. дол.)

Таблиця 1.2

Динаміка і структура іноземних інвестицій в Росію [7]

Розвиток світового ринку позикових капіталів в умовах поляризації світу на високорозвинене «ядро» і слаборозвинених «периферію» призвело до міжнародної кризи неплатоспроможності. Слаборозвинені країни, що розвиваються, які з 1960-х брали великі закордонні позики у банків і урядів розвинених країн, часто виявлялися не в силах їх повернути, і тому змушені постійно брати нові позики, щоб покривати виплати за старими, або оголошувати дефолт. Хоча деяким країнам вдалося подолати кризу зовнішнього боргу, в цілому зовнішня заборгованість країн «периферії» стрімко зростає, перевищивши суму в 1,5 трлн. дол. (табл. 1.3).

Таблиця 1.3

Зовнішній борг найбільших країн-боржників (млн. Дол. США) [8]

Неплатоспроможні країни-боржники виявляються в залежності від країн-кредиторів, втрачаючи частину свого економічного суверенітету. У 1990-ті в такій ситуації перебувала і Росія, але в 2000-і проблему обслуговування російського зовнішнього боргу в основному вдалося вирішити.

2.1 Іноземні інвестиції в російську економіку

У 2007 р інтерес іноземних інвесторів до вкладень в російську економіку помітно виріс. Обсяг іноземних інвестицій, що надійшли в нефінансовий сектор російської економіки без обліку органів грошово-кредитного регулювання, комерційних і ощадних банків, включаючи рублеві інвестиції, перелічені в долари США, в I кварталі 2008 р склав 24,5 млрд.дол., Що в 2 , 8 рази перевищує показник I кварталу 2007 р

Сприятливим є той факт, що вперше обсяги іноземних вкладень в російську економіку перевищили інвестиції з Росії за рубіж більше ніж в 2 рази.

У відносному і в абсолютному вираженні найбільше зростання в I кварталі поточного року відзначений в сегменті інших інвестицій, які виросли в 3,1 рази (до 14,67 млрд. Дол.) В порівнянні з I кварталом 2007 р Прямі вкладення за аналізований період збільшилися в 2,5 рази і досягли 9,76 млрд. дол. Портфельні інвестиції знизилися на 14,2% до 197 млн. дол.

Оскільки темпи зростання прямих інвестицій в I кварталі поточного року виявилися нижчими за темпи зростання загального показника, їх частка в структурі сукупних вкладень в російську економіку знизилася.

Мал. 2.1 Іноземні інвестиції в російській економіці в 1999-2007 рр., Млн дол. [9]

Мал. 2.2. Іноземні інвестиції в РФ і інвестиції з РФ за кордон в 1999-2007 рр. [10]

Таблиця 2.1

Структура іноземних інвестицій,

надійшли в РФ в 2003-2007 рр. [11]

Говорячи про прямі інвестиції, слід зазначити, що в їх структурі до 76,5% зросла частка кредитів, отриманих від зарубіжних співвласників організацій (2006 - 13,1%). Внески в статутний капітал підприємств, що знаходяться на території РФ, в структурі прямих інвестицій склали за підсумками 2007р. 20,6% (2006 р - 46,0%).

Таблиця 2.2

Прямі іноземні інвестиції, що надійшли в РФ в 2004-2007 рр. [12]

У 2007 р темпи зростання іноземних вкладень в будівництво, торгівлю, транспорт і зв'язок істотно перевищили аналогічні показники інших галузей, що відбилося на збільшенні їх часткою в галузевій структурі. Як і в попередні роки, найбільший обсяг іноземних вкладень направлявся в промисловість, хоча їх частка в галузевій структурі помітно знизилася. Друге місце за привабливістю для іноземних інвесторів займає торгівля і громадське харчування.

Таблиця 2.3

Галузева структура іноземних інвестицій в російську економіку в 2005-2007 рр. [13]

За підсумками 2007 р в зв'язку зі збереженням високих цін на нафту серед виробничих галузей, як і раніше, найбільшою популярністю користувалася видобуток паливно-енергетичних копалин, інвестиції в яку збільшилися в 3,1 рази до 8,2 млрд. Дол. Інвестиції в російський обробний сектор в порівнянні з 2006 роком в 1,5 рази і склали 3,4 млрд. дол. Серед обробних галузей в 2007 р найбільший обсяг інвестицій був спрямований в металургію (987 млн.дол. або 29,3% сукупного обсягу іноземних інвестицій , що надійшов в обробні отрас Чи промисловості), харчову (621 млн.дол. або 18,5%) і хімічну (360 млн.дол. або 10,7%) промисловість.

Мал. 2.3. Галузева структура іноземних інвестицій в промисловість в 2007 р (в дужках наведені дані за 2006 р) [14]

Структура іноземних інвестицій, спрямованих в 2007 р в промисловість, відрізняється від аналогічної структури сукупних іноземних вкладень в російську економіку більш високою питомою вагою прямих інвестицій. Прямі інвестиції в промисловість зросли в порівнянні з 2006 р в 2,9 рази, в той час як інші інвестиції в промисловість збільшилися на 62,7%.

Таблиця 2.4

Іноземні інвестиції в промисловість в 2003-2007 рр. [15]

Прямі інвестиції в промисловість в 2007 р склали 85,8% сукупних прямих іноземних вкладень в російську економіку (2006 року - 76,2%). Питома вага у відповідних сукупних показниках для портфельних та інших вкладень в промисловість оцінюється в 58,9% і 23,3% (2006 р - 79,6% і 55,0%, відповідно).

У 2007 р відбулися зміни в географічній структурі іноземних інвестицій, що надійшли в російську економіку за даний період. У першу п'ятірку країн-інвесторів в російську економіку увійшла Ірландія, інвестиції якої оцінюються в 1,7 млрд. Дол. Близько 80% вкладень з Ірландії було направлено в сферу транспорту та зв'язку.

Як і в 2005 р, Нідерланди посіли лідируючу позицію в списку основних країн-інвесторів в РФ (за підсумками 2006 р Нідерланди перебували на 3-ій позиції). Їх вкладення в 2007 р виросли в порівнянні з відповідним періодом минулого року в 7 разів і склали 7,76 млрд.дол. З цієї суми 7,44 млрд.дол. (95,9%) припало на видобуток паливно-енергетичних корисних копалин, що становить 88,2% всіх іноземних інвестицій в дану галузь.

Мал. 2.4. Географічна структура іноземних інвестицій, що надійшли в РФ в 2007 р (в дужках представлені дані за 2006 р) [16]

Найбільше зростання інвестицій в 2007 р відзначений з Люксембургу (в 8,1 рази до 4,05 млрд. Дол.). Основна частина сукупних інвестицій з Люксембургу в РФ в поточному році була спрямована в торгівлю і громадське харчування - 2,36 млрд. Дол. (58,3% сукупних вкладень в РФ з Люксембургу) і зв'язок - 1,13 млрд. Дол. (28 , 0%). При цьому в сфері зв'язку на Люксембург довелося 84,0% від сукупних іноземних вкладень в дану галузь, в сфері торгівлі - 30%. У 2006 р пріоритетними галузями для інвесторів з Люксембургу були фінансова діяльність (39,9% від сукупних вкладень Люксембургу в РФ) і видобуток корисних копалин (39,1%). У видобуток корисних копалин в поточному році з Люксембургу було направлено тільки 4,7% (192 млн. Дол.).

Інвестори з Великобританії збільшили в 2007 р свої вкладення в російську економіку в 4,1 рази, віддавши перевагу сфері торгівлі та громадського харчування, інвестувавши в дану сферу 2,67 млрд. Дол. Або 85,5% інвестицій з Великобританії в РФ за 2007 м (в 2006 р в торгівлю було вкладено 35,5%). Частка Великобританії в сукупних інвестиціях в сферу торгівлі і громадського харчування в 2007 р склала 33,8%.

Єдиною державою серед лідерів країн-інвесторів в російську економіку, котрі зменшать свої вкладення в РФ на початку поточного року, стала Німеччина. Німецькі інвестиції в 2007 р знизилися на 20,3% в порівнянні з відповідним періодом 2006 р і склали 666 млн. Дол.

В цілому, за станом на кінець грудня 2007 році обсяг накопичених іноземних інвестицій в економіку Росії оцінюється в 151,5 млрд. Дол., Що на 33,1% вище показника на кінець грудня 2006 р Найбільше зростання накопичених іноземних інвестицій відзначається з Нідерландів , які збільшилися по відношенню до даних на кінець грудня 2006 року на 51,7%.

Таблиця 2.5

Структура накопичених іноземних інвестицій за основними країнами-інвесторами [17]

2.2 Специфіка участі Росії в міжнародному русі капіталу

Участь Росії в міжнародному русі капіталів дуже специфічне. Росія мало помітна на світовому ринку капіталів як імпортер підприємницького капіталу і одночасно є важливим об'єктом докладання позичкового капіталу.

Частка Росії в загальносвітовий величиною іноземних інвестицій не перевищує 1%. А це свідчить про наступні тенденції в залученні іноземних інвестицій в Росії:

1. Річні обсяги залучених іноземних інвестицій незначні і неадекватні величезним потребам країни і можливостям їх продуктивного використання.

2. мізерні значення іноземних інвестицій на душу населення.

3. У структурі іноземних інвестицій випереджаючими темпами зростають інші інвестиції в порівнянні з прямими і портфельними, що само по собі фактор несприятливий, так як домінуючі ресурси є поворотними і платними.

4. У страновой структурі накопичених в РФ іноземних інвестицій лідирують США, Німеччина, Франція, Великобританія, Кіпр, Італія. Традиційно найбільшими прямими інвесторами в російську економіку є США, Кіпр, Нідерланди, Німеччина і Великобританія. Найбільші «інші» інвестиції надходять в РФ з Німеччини, Гібралтару, Швейцарії, Франції, Нідерландів.

5. Найбільш привабливими для іноземного капіталу сферами російської економіки є фінанси, чорна та кольорова металургія, паливно-енергетичний комплекс, видобувна промисловість, машинобудування і металообробка, харчова промисловість, торгівля і громадське харчування.

Обсяг і структура іноземних вкладень в російській економіці відображає інвестиційний клімат, який, на думку іноземних інвесторів незадовільний. Йдеться, перш за все, про правової нестабільності і постійно мінливих системі регулювання, що робить непередбачуваними результати господарської діяльності і рентабельності інвестиційних проектів; про слаборозвиненою ринкової інфраструктури; про недостатню розробленість законодавства щодо страхування, застави і гарантій, про низький рівень особистої безпеки інвесторів і т.п. Жорстка податкова система також дестабілізує інвестиційну діяльність.

Проте, в останні роки проведена певна робота щодо прийняття основних законодавчих актів у сфері міжнародного інвестиційного співробітництва, причому в двох напрямках. Це, по-перше, вдосконалення власне російського законодавства в галузі міжнародного інвестиційного співробітництва, по-друге, укладення міжнародних договорів про заохочення і взаємний захист капіталовкладень.

Що стосується першого напрямку, то слід, перш за все, констатувати: в даний час в основному створена система правових актів, що регулюють інвестиційну сферу. Вступили в дію такі основоположні законодавчі акти, як федеральні закони «Про іноземні інвестиції в Російській Федерації», «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень», «Про внесення змін і доповнень до Федерального закону« Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень »», «Про Бюджеті розвитку Російської Федерації», «Про лізинг», «Про іпотеку (заставі нерухомості)» і т. п. Таким чином, можна констатувати НЕ оторое просування законотворчої роботи з регулювання іноземних інвестицій.

Просувається переговорний процес щодо укладення міжнародних угод про заохочення і взаємний захист капіталовкладень. До теперішнього часу Росія уклала 53 таких угоди.

Крім руху підприємницького капіталу, міграція грошового капіталу в значній мірі здійснюється через перерозподільні механізм світового ринку позикових капіталів.

У 1992 році Росія приєдналася до провідних міжнародних фінансових організацій - МВФ, Світовому банку, зайняла місце СРСР в Європейському банку реконструкції та розвитку, заснованому в 1991 році спеціально для сприяння реформам, що проводяться країнами Центральної та Східної Європи.

Після розпаду СРСР на початку 90-х рр. і взяття на себе зобов'язань від імені країн СНД за боргами колишнього СРСР переоформлена заборгованість Росії становила 95,1 млрд. дол., в тому числі урядам іноземних держав 57,2 млрд., комерційним банкам і фірмам -37,9 млрд. дол. Безпосередній борг Росії за період з 1991 р по 2001 р склав 70 млрд. дол.

За підсумками II кварталу 2008 р спостерігається уповільнення темпів зростання зовнішнього боргу. За даними, опублікованими Банком Росії на цьому тижні, у другому кварталі 2008 р зовнішній борг банків виріс на 47,2% в порівнянні з другим кварталом 2007 року (див. Рис.2.5), що є найнижчим показником з IV кварталу 2005 м За цей же період зовнішній борг компаній зріс на 39,4% (мінімальний показник з IV кварталу 2006 р).

При цьому приріст російського зовнішнього боргу за абсолютною величиною в II кварталі 2008 р досяг рекордного значення. Загальний зовнішній борг Росії в II кварталі 2008 р виріс на 49,7 млрд. Дол. У порівнянні з попереднім кварталом і досяг 527,1 млрд. Дол. Разом з тим, в третьому кварталі доступність зовнішніх запозичень різко знизилася, тоді як в IV кварталі 2008 р обсяг майбутніх виплат російських банків і компаній за зовнішнім боргом оцінюється приблизно в 43 млрд. дол.

Рис.2.5. Обсяг зовнішнього боргу РФ в 2006-2008 рр. [18]

Відтік капіталу у вересні 2008 р оцінюється в розмірі 27 млрд. Дол. На цьому тижні Банк Росії опублікував дані про золотовалютні резерви (ЗВР), згідно з якими за період з 1 до 26 вересня 2008 року обсяг резервів скоротився на 18,8 млрд. дол.

У російських умовах динаміка ЗВР (без урахування зміни резервів в результаті зміни валютних курсів) тісно пов'язана з рухом приватного капіталу.

Без урахування курсової динаміки, обсяг ЗВР у вересні 2008 р скоротився на 20 млрд. Дол. За оцінкою ІКСІ, цієї величини відповідає відтік капіталу в розмірі 27 млрд. Дол. (Див. Рис.2.6). Таким чином, у вересні в порівнянні з серпнем відтік капіталу з Росії збільшився більш ніж в 8 разів.

Рис.2.6. Рух приватного капіталу і зміни ЗВР в 2008 р [19]

Ряд боржників Росії відноситься до найменш розвиненим державам світу, до 80% боргу яких, згідно з домовленістю «великої сімки», підлягає списанню. До цього додалися нові борги колишніх союзних республік Росії, які виявилися не в змозі оплатити поставки нафти, газу, електроенергії.

Для Росії очевидною є необхідність скорочення масштабів втечі капіталів і, в першу чергу, зменшення обсягу коштів, що спрямовуються в портфельні інвестиції, на рахунки і депозити за кордоном, на придбання нерухомості та іноземної валюти. При цьому слід стимулювати вивезення капіталу в таких формах, як експортні кредити і легальні прямі інвестиції.

Таким чином, місце РФ в міжнародному русі капіталу визначається тим, що вона активно ввозить позичковий, слабо-підприємницький, капітал, експорт же капіталу з Росії здійснюється, головним чином, у формі «втечі» капіталу.

Участь Росії в міжнародному русі капіталу помітно, проте дуже специфічне.

Як країна - імпортер капіталу Росія є помітним об'єктом докладання позичкового капіталу, переважно державного і міжнародних організацій.

Росія особливо зацікавлена ​​в припливі прямих інвестицій, так як вони не збільшують зовнішній борг (а навпаки, сприяють отриманню коштів для його погашення); забезпечують ефективну інтеграцію національної економіки у світову завдяки виробничій та науково-технічної кооперації; служать джерелом капіталовкладень, причому у формі сучасних засобів виробництва; долучають вітчизняних підприємців до передового господарського досвіду.

Потенційно Росія може бути однією з провідних країн за обсягом додатки прямих інвестицій. Цьому сприяє її великий внутрішній ринок, порівняно кваліфікована і водночас дешева робоча сила, значний науково-технічний потенціал, величезні природні ресурси і наявність інфраструктури, хоч і не надто розвиненої. Однак соціально-політична ситуація в країні нестабільна. Господарські закони суперечливі, часто піддаються змінам. Висока криміналізація і бюрократизація економіки. Немає ясності з правами власності, висока ймовірність сильних змін в економічній політиці в цілому. Економіка країни перебуває в стані тривалої кризи, зберігається висока інфляція, рівень податків та інвестиційних пільг явно не сприяє підприємницької діяльності.

Всі ці чинники впливають на інвестиційний клімат в нашій країні, який оцінюється як не надто сприятливий.

Вивіз підприємницького капіталу з Росії відносно невеликий. Ці інвестиції переважно розміщені в Західній Європі з метою створення товаре- і услугопроводящей мережі і часто мають форму офшорних компаній.

Звісно ж, що найважливішим регіоном розміщення російського капіталу можуть стати колишні радянські республіки, що пов'язано з їх особливою роллю у зовнішньоекономічних зв'язках країни. Цьому може сприяти і капіталізація боргу колишніх радянських республік Росії, тобто обмін їх боргових зобов'язань на їх власність. Однак в даний час інші країни СНД не є таким об'єктом докладання російського капіталу, як офшорні центри світу, де розміщено, за оцінкою, кілька десятків мільярдів доларів російських інвестицій. Всі російські інвестиції за кордоном оцінюються в 200-300 млрд дол.

1. Statistical Abstract of the United States 2006-2007. Washington, DC, US Bureau of the Census, 2007.

2. Балацький Є., Євсєєв В. Перспективні напрямки зростання зовнішньоекономічної активності // Економіст. - 2008. - № 2. - С. 36-43.

3. Басовский Л. Є. Світова економіка: Курс лекцій М .: ИНФРА-М, 2007.- 537 с.

4. Богомолов О. Складний шлях інтеграції Росії в світову економіку // МЕіМО. 2007. №9. С. 3-12.

5.Булатов А. Росія в світовому інвестиційному процесі // Питання економіки 2008. №1.- С. 74.

6. Воронова Т. Конкурентні позиції Росії на світовому ринку інвестицій // Економіст. -2008. -№ 9. - С. 38.

7. Звонова Е., Медушевська І. Світова економіка. Навчальний посібник. 2006. - 701 с.

8. Світова економіка / За ред. І.П. Ніколаєвої. - М., 2007. - 450 с.

9. Оболенський В. Росія в міжнародному поділі праці: вічний