Основні аспекти формування і розвитку фондів РФ

зміст

Глава 1 Основні аспекти формування і розвитку фондів РФ

1.1 Історія створення та розвитку Стабілізаційного фонду і перетворення його в Резервний фонд і Фонд національного добробуту.

Створення Стабілізаційного фонду в РФ було продиктовано головними факторами - несподівано різким підвищенням цін на нафту на світовому ринку і, як наслідок, отримання надприбутку їх експортерами.

Згідно зі Статтею 96 частини другої Бюджетного кодексу Російської Федерації Стабілізаційний фонд (далі Фонд, Стабфонд) РФ - частина коштів федерального бюджету, що утворюється за рахунок перевищення ціни на нафту над базовою ціною на нафту, що підлягає відокремленому обліку, управління та використання в цілях забезпечення збалансованості федерального бюджету при зниженні ціни на нафту нижче базової [1]. Під базовою ціною на нафту з 1 січня 2006 року розуміється ціна на нафту сиру марки «Юралс» [2], еквівалентна 197,1 долара США за одну тонну або 27 дол. США за барель [3].

Відповідно до основним призначенням Фонд сприяє забезпеченню стабільності економічного розвитку країни, є одним з головних інструментів обмеження зайвої ліквідності, стримує інфляційний тиск, знижує залежність національної економіки від несприятливих коливань надходжень коштів від експорту сировинних товарів.

Правова основа Стабфонду визначається Бюджетним кодексом РФ. Глава 13.1 Бюджетного Кодексу (статті 96.1 - 96.5), що визначала механізм формування і використання коштів Стабілізаційного фонду РФ, введена Законом 2003р. N 184-ФЗ, прийнятим відповідно до Бюджетного посланням Президента РФ Федеральним Зборам Російської Федерації від 30 травня 2003 року "Про бюджетну політику в 2004 році".

У тому Бюджетному посланні Президента РФ на 2007р. наголошувалося на необхідності продовження проведення політики акумулювання "кон'юнктурних" доходів бюджету в Стабілізаційному фонді РФ. Крім того, вказувалося на те, що кошти Стабілізаційного фонду РФ, що перевищують обсяг, повинні направлятися тільки на заміщення джерел зовнішнього фінансування дефіциту бюджету і (або) дострокове погашення державного зовнішнього боргу. При цьому пропонувалося провести чіткий поділ між засобами, які резервуються в Стабілізаційному фонді РФ з метою мінімізації негативних наслідків падіння цін на нафту (резервна частина), і ресурсами, які формувались понад цього обсягу ( "фонд майбутніх поколінь"). Обсяг резервної частини доцільно встановити в процентному відношенні до ВВП [4].

Відповідно до цього доручення Законом 2007р. N 63-ФЗ гл. 13.1 з Кодексу виключена і введена гл. 13.2, що передбачає використання в бюджетному плануванні методології "ненафтогазового балансу". Ця методологія передбачала індивідуальний облік нафтогазових (сировинних) і ненафтогазових доходів державного бюджету, а також визначала механізм формування і використання Резервного фонду і Фонду майбутніх поколінь. Надалі, в рамках реалізації Послання Президента РФ Федеральним Зборам від 26 квітня 2007 році Законом 2007 р N 247-ФЗ до Кодексу і Закон 2007 р N 63-ФЗ (в частині норм Кодексу в редакції цього Закону, котрі вступили в силу ) запропонований ряд істотних поправок, які передбачають заміну терміну "Фонд майбутніх поколінь" на термін "Фонд національного добробуту", а також коригувальних напрямки використання Фонду національного добробуту.

Таким чином, Законом 2007 р N 63-ФЗ встановлено, що кошти Стабілізаційного фонду РФ за станом на 1 січня 2008 р зараховуються в Резервний фонд і Фонд національного добробуту не пізніше 1 лютого 2008 р

Обсяг зарахування коштів Стабілізаційного фонду РФ у Резервний фонд визначався як 10% прогнозованого на 2007 р. обсягу ВВП, представленого в прогнозі соціально-економічного розвитку Російської Федерації на 2008-2010рр., яку представляють в складі документів і матеріалів до Державної Думи одночасно з проектом Федерального закону "Про федеральний бюджет на 2008 рік та на період до 2010 року". Залишок коштів Стабілізаційного фонду РФ зараховується до Фонду національного добробуту. Залишки коштів федерального бюджету на 1 січня 2008р., За винятком коштів Стабілізаційного фонду РФ і залишків, по яких Федеральним законом "Про федеральний бюджет на 2008 рік та на період до 2010 року" або міжнародним договором РФ встановлено інший порядок їх використання, а також залишків в обсязі до однієї дванадцятої затверджених на 2008 р. зазначеним законом загального обсягу витрат федерального бюджету, в термін, що не перевищує 15 днів після дня розгляду Урядом РФ звіту про виконання федерального бюджету за 2007 р, зараховуються:

- в Резервний фонд - в обсязі, що не перевищує різниці між нормативною величиною Резервного фонду на 2008 рік, встановленої Федеральним законом "Про федеральний бюджет на 2008 рік та на період до 2010 року", і його накопиченим обсягом на дату перерахування;

- до Фонду національного добробуту - в обсязі зазначених залишків, зменшених на суму перерахувань у Резервний фонд. [5]

Зарахування коштів здійснюється з рахунків з обліку коштів Стабілізаційного фонду РФ, відкритих у валюті Росії і в іноземній валюті, на відповідні рахунки з обліку коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту в валюті Росії і в іноземній валюті [6].

Рахунки з обліку коштів нафтогазових доходів, коштів Резервного фонду і коштів Фонду національного добробуту відкриваються Федеральному казначейству в Банку Росії в строк не пізніше 20 січня 2008 р.

Грошові кошти федерального бюджету в сумі надійшли в 2008р. до федерального бюджету доходів від розміщення коштів Стабілізаційного фонду РФ:

- в Резервний фонд - в обсязі, що не перевищує різниці між нормативною величиною Резервного фонду на 2008 рік, встановленої Законом про федеральному бюджеті на 2008 - 2010 рр., І його накопиченим обсягом на дату перерахування;

- до Фонду національного добробуту - в обсязі зазначених коштів, зменшених на суму перерахувань у Резервний фонд. [7]

Стабілізаційний фонд РФ був створений в 2003 р, як продовження бюджету розвитку, який вперше з'явився в історії російського бюджету 5 листопада 1998р. Основою "бюджету розвитку" було фінансування державою мега проектів в сфері виробництва (в основному у військово-промисловий комплекс), які в подальшому могли б стати "локомотивами розвитку" російської промисловості в кризових ситуаціях.

Спочатку ідея наявності Стабілізаційного фонду не відповідала ідеї "бюджету розвитку", оскільки, по-перше, формування фінансового резерву передбачало фінансування дефіциту бюджету в разі падіння цін на нафту, а по-друге, стерилізацію зайвих доларових доходів від експорту нафти і полегшення, і, відповідно, контролю над інфляцією, завдяки тому, що надприбутки будуть вкладені в іноземні активи. І, найголовніше, Стабілізаційний фонд повинен був забезпечити резерв для вирішення проблем фінансування системи державних пенсій в найближчі 3-5 років. Таким чином, кошти Стабфонду, на відміну від засобів "бюджету розвитку", повинні були стати засобами фінансування найактуальніших завдань: Стабілізаційний фонд РФ спочатку представлявся як резервний фонд з окремими, характерними для нього функціями. Ідея була схвалена на всіх рівнях (державними органами та суспільством) - позитивна практика функціонування схожих фондів у багатьох державах світу, від Норвегії до Катару, дозволяла звернути на це увагу. Бюджети останніх років формувалися з профіцитом, виходячи з певного рівня цін на нафту, а весь "сверхпрофіціт", який з'являвся через те, що реальна ціна була постійно вище прогнозованої, прямував в Стабфонд [8].

Стабілізаційний фонд здійснював такі функції:

- є певним індикатором (поряд з такими визнаними як прогресивний податок і допомогу з безробіття);

- сприяє забезпеченню певної стійкості державних фінансів;

- надає джерело фінансування інвестиційних програм.

рис.1.1 - Функції Стабілізаційного фонду Російської Федерації

Фонди аналогічні російському Стабілізаційному фонду створюються у багатьох країнах. За оцінками фахівців, в світі в різні роки існувало й існує близько 35 таких фондів. Головні їхні цілі в основному збігаються:

- по-перше, - це зниження залежності бюджету і економіки в цілому від надходжень від експорту сировинних товарів (Чилі, Норвегія, Казахстан, Азербайджан, Аляска, канадська провінція Альберта і т.д.);

- по-друге, - можливість забезпечення рівномірного спрямування доходів від використання невідновлюваних природних ресурсів в часі, тобто їх заощадження (Норвегія, Чилі, Казахстан, Азербайджан, Аляска, канадська провінція Альберта, Австралія).

- по-третє, - зниження інфляційного преса на економіку країни (у всіх фондах). Існування фондів сприяє підтримці довгострокової макроекономічної стабільності країн, проте не повністю вирішує задачу раціонального використання бюджетних коштів. Для цього повинна створюватися і реалізовуватися ефективна політика в області витрачання бюджетних коштів.

Між існуючими фондами є деякі відмінності. Наприклад, існує декілька поширених способів формування і використання фондів: спосіб "повного заощадження", спосіб "постійного споживання" і правило "середньої ціни".

Спосіб «повного заощадження» передбачає збереження всіх надходжень від невідновлюваних ресурсів з переведенням частини коштів на покриття дефіциту "несировинного" бюджету, тобто бюджету без урахування надходжень від сировинних товарів. Зазвичай цей переклад або трансферт еквівалентний доходу від управління коштами фонду. Кошти фонду за винятком трансферту зберігаються і інвестуються в іноземні фінансові активи. Цей спосіб використовується в Норвегії [9].

Спосіб «постійного споживання» полягає в тому, що щорічно використовується тільки дохід від сировинного сегменту ринку, тобто трансферт до бюджету з фонду залишається незмінним по відношенню до ВВП. Решту коштів акумулюються і вкладаються в іноземні цінні папери. Цей спосіб використовується, наприклад, в Казахстані.

Спосіб «середньої ціни» полягає в тому, що надходження від продажу нафти в частині, що не перевищує ціну відсікання, спрямовуються до бюджету, все що понад - в Стабфонд.Така практика застосування методу "середньої ціни", існує в ряді країн, наприклад, Мідний стабілізаційний фонд у Чилі. Механізм формування такого фонду характеризується наступним: уряд щорічно визначає довгострокову ціну на мідь і розраховує обсяг перераховуються в фонд коштів за певною формулою, в залежності від перевищення фактичної ціни за експортними контрактами над базовою довгостроковою. Суть полягає в тому, що ці правила застосовуються до державної мідної корпорації і є для неї додатковим податком. Кошти фонду прирівнюються до золотовалютних резервів і управляються ЦБ. Уряд може приймати рішення про їх використання, в разі якщо ціна міді не вище базової. Кошти фонду витрачаються на виплату зовнішнього боргу і субсидування цін на бензин.

Кошти Фонду - це фінансові активи, якими розпоряджається тільки уряд, тоді як у Федеральних Зборів такої можливості немає.

Стабілізаційний фонд дозволяє створювати режим використання кон'юнктурних доходів, забезпечуючи базу для здійснення проведення ефективної фіскальної і монетарної політики.

Російський Стабілізаційний фонд відрізнявся наступним:

- наявністю тільки завдання згладжування короткострокових коливань світових цін (в інших країнах спочатку сформульовані цілі згодом нерідко розширювалися);

- закріпленням фіксованих джерел формування Стабфонду;

- прозорістю формування і використання Стабфонду.

Важливість механізму стабілізаційного фонду полягала в тому, що він діяв як якийсь стабілізатор: надходження в нього прямо залежали від кон'юнктурних доходів нафтового сектора. На рис.1.2 представлені доходи Стабілізаційного фонду

Рис.1.2 Доходи Стабілізаційного фонду (млрд.руб.)

Практика показала, що існував стабілізаційний фонд мав кілька серйозних слабкостей:

- по-перше, використання коштів Стабфонду нічим не обмежена при несприятливій кон'юнктурі: зниження ціни на нафту навіть на один долар нижче базового рівня формально давало уряду право витратити зі Стабфонду будь-яку суму;

- по-друге, слабкість нормативно-законодавчої бази пов'язана з тим, що не регламентувався використання коштів Стабілізаційного фонду понад мінімальної «страхувальної» суми 500 млрд.руб. при сприятливій кон'юнктурі.

В ідеалі механізм Фонду передбачає, що в нього направляються всі кон'юнктурні доходи бюджету, які потім використовуються в спеціальному режимі, що залежить від цілей проведеної бюджетної політики. З 2006 року до Стабілізаційного фонду РФ потрапляє близько половини всіх кон'юнктурних доходів економіки і 70% кон'юнктурних доходів бюджету. У Стабфонд перераховується 70% нафтових кон'юнктурних доходів економіки і три чверті кон'юнктурних доходів федерального бюджету.

1.2 Особливості формування Стабілізаційного фонду в РФ і створених на його основі Резервного фонду і Фонду Національного добробуту

Джерелами формування Стабілізаційного фонду були: додаткові доходи федерального бюджету, які утворюються розрахунковим шляхом за рахунок перевищення ціни на нафту над базовою ціною, а також залишки коштів федерального бюджету на початок відповідного фінансового року, включаючи доходи, отримані від розміщення коштів Стабілізаційного фонду.

Додаткові доходи федерального бюджету, що підлягають зарахуванню до Стабілізаційного фонду в поточному місяці, які визначаються як сума:

- фактичних надходжень до федерального бюджету коштів вивізного мита на нафту сиру в поточному місяці, помножена на відношення різниці діючої в поточному місяці ставки вивізного мита на нафту сиру і розрахункової ставки зазначеної мита при базовій ціні на нафту до діючої в поточному місяці ставкою вивізного мита на нафту сиру;

- фактичних надходжень до федерального бюджету коштів податку на видобуток корисних копалин (нафта) в поточному місяці, помножена на відношення різниці діючої в поточному місяці ставки податку на видобуток корисних копалин (нафта) і розрахункової ставки зазначеного податку при базовій ціні на нафту до діючої в поточному місяці ставкою податку на видобуток корисних копалин (нафта) [10].

Розрахунок і перерахування до Стабілізаційного фонду коштів, зазначених у цьому пункті, проводилися в порядку, затвердженому Кабінетом Міністрів України.

В Стабілізаційний фонд в термін до 1 лютого року, наступного за звітним, зараховувалися залишки коштів федерального бюджету на початок фінансового року, за винятком тих, по яких федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік або міжнародним договором Російської Федерації встановлено інший порядок використання, крім того, вільних залишків коштів федерального бюджету, передбачених для Міністерства фінансів Російської Федерації з метою покриття тимчасових касових розривів.

Уряд Російської Федерації за підсумками розгляду ним звіту про виконання федерального бюджету за попередній фінансовий рік до 1 червня поточного року уточнює обсяги залишків коштів державного бюджету, що підлягають витрачанню відповідно до федеральним законом про федеральний бюджет на відповідний фінансовий рік.

В рамках діючої на той момент податкової системи цим вимогам задовольняли, перш за все, ПВКК на нафту, експортні мита на нафту і нафтопродукти і експортні мита на газ.

Таким чином, можна підкреслити наступне: характерна відсутність повноти джерел формування Стабілізаційного фонду: як показала практика, в нього слід було б автоматично перераховувати також експортні мита на нафтопродукти і на газ. Тоді кошти, що направляються в Стабфонд, істотно (на чверть) зросли б і становили 61% від сумарних кон'юнктурних доходів економіки, 87% від кон'юнктурних доходів потрапляють в бюджет і 95% від кон'юнктурних доходів федерального бюджету. Дані таблиці 1.1 наочно це демонструють:

Таблиця 1.1

Структура кон'юнктурних доходів бюджету з нафтогазового сектора в очікуваних умовах 2006 рік року

При введенні в дію механізму Стабілізаційного фонду базова ціна була встановлена ​​на рівні, рівному середній ціні нафти за попередні 10 років. При цьому даний показник повинен був відображати очікуване в майбутньому середнє значення ціни.

Кошти Стабілізаційного фонду спрямовувалися на покриття дефіциту державного бюджету при ціні на нафту не вище базової, при цьому якщо накопичений обсяг коштів перевищував 500 млрд. Рублів, то сума перевищення могла бути витрачена і на інші цілі (Таблиця 1.2).

Обсяги витрачання коштів Стабілізаційного фонду визначалися федеральним законом про державний бюджет на відповідний фінансовий рік, проект якого вносився Урядом РФ.

Таблиця 1.2

Напрями витрачання коштів Стабілізаційного фонду РФ в 2010 році

Реструктуризацію Стабілізаційного фонду необхідно розглядати як зміну економічного курсу, що проводиться урядом з кінця 1990-х років.Новий економічний курс був спрямований на підтримку макроекономічної стабільності і стримування інфляції на шкоду зростанню добробуту населення країни.

Починаючи з 1 січня 2008р. в Росії відбувся розподіл доходів бюджету, змінилися цілі, завдання, порядок формування і структура Стабілізаційного фонду. У Бюджетному посланні Президента РФ, головною стає «завдання забезпечення стійкості бюджетних витрат незалежно від кон'юнктури сировинних цін».

Сталося перетворення Стабілізаційного фонду в Резервний фонд і Фонд національного добробуту, а також формування трансферту федеральному бюджету РФ. Видаткова частина бюджету тепер сформована з інших джерел. Перетворення Стабілізаційного фонду в Резервний фонд і Фонд національного добробуту не скасовує актуальності проблеми формування і використання колишнього Стабілізаційного фонду, представленого тепер у формі двох нових фондів. Дані фонди були створені для досягнення наступних цілей:

1) Забезпечення фінансування витрат в період сезонних відхилень обсягу надходжень доходів від обсягу витрат

2) Компенсація зниження доходів бюджету суб'єктів РФ у зв'язку з кризовими явищами в економіці

3) Виконання соціально-значущих і / або економічно-значущих видаткових зобов'язань суб'єктів РФ протягом певного періоду часу в разі недостатності доходів суб'єктів РФ для їх фінансового забезпечення

Основні критерії доцільності створення даних фондів виражені в наступному:

- рівень фактичної бюджетної забезпеченості вище среднероссийского рівня;

- рівень середньодушових бюджетних доходів перевищує среднероссийский рівень;

- частка податку на прибуток організацій у структурі податкових доходів переважає і (або) перевищує среднероссийский рівень;

- підприємства, групи підприємств однієї галузі забезпечують зайнятість значної частини населення, забезпечують значний для суб'єктів РФ обсяг валової продукції і (або) забезпечують надходження значного обсягу податків до бюджету суб'єктів РФ;

- частка надходжень з податку на прибуток, зайнятих в сфері видобутку корисних копалин, обробних виробництв, металургії, машинобудування та хімічної промисловості в загальному обсязі податків перевищує среднероссийский рівень;

- зміна (зниження або зростання) надходжень податкових і неподаткових доходів від аналогічного показника попереднього року протягом двох з трьох останніх років перевищувало 20%;

- обсяг ВРП суб'єктів РФ перевищує среднероссийский в 1,3 рази;

- обсяг державного боргу протягом двох з трьох останніх років перевищує 30% до обсягу доходів без урахування обсягу безоплатних надходжень;

- невідповідність сезонності надходження доходів та витрачання коштів;

- економіка суб'єкта орієнтована на експорт;

- значне збільшення податкових доходів викликано разовими надходженням коштів або приватизацією державної власності.

Формування Резервного фонду може здійснюватися незалежно від темпів надходження доходів до бюджету суб'єктів Російської Федерації і передбачати:

- перерахування частини коштів бюджету до Фонду з метою формування його мінімального, нормативного та максимального обсягу;

- автоматичне перерахування до Фонду певної частини залишків коштів бюджету і доходів від управління коштами Фонду;

- перерахування частини коштів бюджету до Фонду в разі відхилення мінімального, нормативного та максимального обсягу Фонду від заданого значення;

- перерахування до Фонду частини доходів бюджету від продажу майна суб'єкта Російської Федерації з метою компенсації випадаючих доходів суб'єкта в черговому фінансовому році і плановому періоді.

Джерела формування Резервного фонду представлені в таблиці 1.3.

Таблиця 1.3

Джерела формування Резервного фонду РФ

Таким чином, в 2008 році основним джерелом формування Резервного фонду Російської Федерації були нафтогазові доходи федерального бюджету, сумарний дохід яких склав 420,599 млрд. Руб. Іншими джерелами формування Резервного фонду були доходи від управління його коштами. Станом на 1 січня 2011 року сума резервного фонду становила 775,21 млрд. Руб.

Фонд національного добробуту покликаний стати частиною сталого механізму пенсійного забезпечення громадян Російської Федерації на тривалу перспективу. Цілями Фонду національного добробуту є забезпечення співфінансування добровільних пенсійних накопичень російських громадян і забезпечення збалансованості бюджету Пенсійного фонду Російської Федерації.

Джерела формування Фонду національного добробуту представлені в таблиці 1.4.

Таблиця 1.4

Джерела формування Фонду національного добробуту РФ

У 2008 році єдиним джерелом формування Фонду національного добробуту Російської Федерації були нафтогазові доходи федерального бюджету, сумарний дохід яких склав 1590,212 млрд. Руб. В даний час, за даними Мінфіну, Фонд національного добробуту становить 2,7 трлн. руб.

1.3 Аспекти управління коштами та правила інвестування коштів

створюваних резервних фондів

Засобами Фондів, як було сказано раніше, керує Міністерство фінансів Російської Федерації, порядок управління формується Урядом Російської Федерації. Частина повноважень з управління коштами Фонду може надаватися Центральному банку Російської Федерації за договором з Урядом Російської Федерації.

Згідно призначених Фондів - вони служать стратегічним фінансовим резервом держави, їх кошти можуть розміщуватися в боргові зобов'язання іноземних держав, перелік яких затверджується Кабінетом Міністрів України.

Уряд Російської Федерації наділило Міністерство фінансів Російської Федерації повноваженнями щодо розподілу активів Фонду в розрізі валют, ваг і термінів і затвердив порядок управління коштами Фонду.

Кошти Резервного фонду Російської Федерації можуть використовуватися на фінансове забезпечення нафтогазового трансферту та дострокове погашення державного зовнішнього боргу.

Використання коштів Резервного фонду на формування нафтогазового трансферту здійснюється без змін у федеральному законі про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період в разі недостатності для цих цілей нафтогазових доходів федерального бюджету, що надійшли за відповідний фінансовий рік.

Граничний обсяг використання коштів Резервного фонду для фінансового забезпечення нафтогазового трансферту затверджується федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період.

Використання коштів Резервного фонду на фінансування нафтогазового трансферту в періоди несприятливої ​​кон'юнктури світових цін на енергоносії дозволяє проводити збалансовану бюджетну політику, забезпечувати стабільний соціально-економічний розвиток країни, знижуючи його залежність від коливань на світових товарно-сировинних ринках.

Використання коштів Резервного фонду на дострокове погашення державного зовнішнього боргу Російської Федерації орієнтоване на зниження боргового навантаження федерального бюджету за рахунок незапланованих доходів федерального бюджету і економію коштів федерального бюджету за рахунок скорочення витрат на обслуговування боргових зобов'язань Російської Федерації.

З 2009 по 2012рр. в державі діє особливий порядок використання коштів Резервного фонду, відповідно до якого Кабінет Міністрів України має право без внесення змін у федеральний закон про федеральний бюджет направляти кошти фонду на здійснення виплат, що скорочують боргові зобов'язання, скорочення запозичень і забезпечення збалансованості федерального бюджету (включаючи фінансове забезпечення нафтогазового трансферту), в тому числі з перевищенням загального обсягу витрат федерального бюджету в разі і в межах зр ення бюджетних асигнувань федерального бюджету на надання міжбюджетних трансфертів з метою забезпечення збалансованості бюджетів державних позабюджетних фондів Російської Федерації.

Відповідно до затвердженого порядку управління коштами Фонду може здійснюватися наступними способами (як кожним окремо, так і одночасно):

- шляхом придбання за рахунок коштів Фонду боргових зобов'язань іноземних держав;

- шляхом придбання за рахунок коштів Фонду іноземної валюти та її розміщення на рахунках з обліку коштів Стабілізаційного фонду в іноземній валюті в Банку Росії. За користування грошовими коштами на зазначених рахунках Банк Росії сплачує відсотки. Порядок розрахунку та зарахування вказаних відсотків затверджується Міністерством фінансів Російської Федерації.

Відповідно до діючого порядку Міністерство фінансів Російської Федерації управляє коштами Фондів.Наприклад, згідно із затвердженим Міністерством фінансів Російської Федерації порядку розрахунку та зарахування відсотків, що нараховуються на рахунки з обліку коштів Стабілізаційного фонду в іноземній валюті, Банк Росії сплачував на залишки на зазначених рахунках відсотки, еквівалентні прибутковості портфелів, сформованих з боргових зобов'язань іноземних держав, вимоги до яким затверджено Кабінетом Міністрів України.

Уряд Російської Федерації визначало, що до боргових зобов'язань іноземних держав, в які можуть розміщуватися кошти цього Фонду, ставилися:

- боргові зобов'язання у формі цінних паперів урядів Австрії, Бельгії, Фінляндії, Франції, Німеччини, Греції, Ірландії, Італії, Люксембургу, Нідерландів, Португалії, Іспанії, Великобританії і США, номіновані в доларах США, євро та англійських фунтах стерлінгів;

- боргові зобов'язання, країни-емітенти яких мають рейтинг довгострокової кредитоспроможності не нижче рівня "ААА" за класифікацією рейтингових агентств "Фітч Рейтинг» або «Стандарт енд Пурс» (Fitch-Ratings або Standard & Poor's) або не нижче рівня «Ааа» за класифікацією рейтингового агентства «Мудіс Інвесторс Сервіс» (Moody's Investors Service);

- боргові зобов'язання, термін погашення яких є фіксованим, умови випуску та обігу не передбачають права емітента здійснити достроково їх викуп (погашення) і права власника боргових зобов'язань достроково пред'явити їх до викупу (погашення) емітентом;

- боргові зобов'язання, ставка купонного доходу (у разі купонних боргових зобов'язань) і номінали яких є фіксованими;

- боргові зобов'язання, обсяг випуску яких, що перебуває в обігу, становить не менше 1 млрд. Доларів США для боргових зобов'язань, номінованих в доларах США, не менше 1 млрд. Євро - для боргових зобов'язань, номінованих в євро, і не менше 0,5 млрд. фунтів стерлінгів - для боргових зобов'язань, номінованих в фунтах стерлінгів;

- боргові зобов'язання, випуски яких не є випусками, призначеними для приватного (непублічного) розміщення.

Термін до погашення боргових зобов'язань іноземних держав на день їх придбання (день формування портфеля) знаходилися в діапазоні, обмеженому термінами (в роках), представлених в таблиці 1.2:

Таблиця 1.5

Термін гасіння зобов'язань

Міністерство фінансів Російської Федерації:

- стверджувало валютну структуру і зазначений норматив терміну до погашення;

- опубліковувати щомісяця відомості про залишки коштів Фонду на початок звітного місяця, обсязі надходжень коштів і використання коштів Фонду в звітному місяці;

- представляло в Уряд Російської Федерації в складі звітності про виконання федерального бюджету квартальні та річні звіти про надходження коштів до Фонду, їх розміщенні і використанні.

Уряд Російської Федерації направляло щоквартальні (наростаючим підсумком) і річні звіти до Державної Думи Федеральних Зборів Російської Федерації і Рада Федерації Федеральних Зборів Російської Федерації про надходження коштів до Фонду, їх розміщенні і використанні в складі звітності про виконання федерального бюджету.

Оскільки цей фонд бюджетний, то його засоби знаходилися в оперативному управлінні Міністерства фінансів РФ, і могли розміщуватися в боргових зобов'язаннях іноземних держав. І що дуже важливо в цьому випадку - доходи від розташування не капіталізувалися, а ставилися до доходів федерального бюджету.

Це ще раз підкреслювало спеціальну роль Стабфонду як бюджетного фонду. Відповідно, витрачання коштів Стабфонду передбачалося в умовах несприятливої ​​кон'юнктури, коли ціни на нафту могли опуститися нижче базового рівня.

Необхідно відзначити, що Стабфонд формувався з податкових джерел, визначених нафтової кон'юнктурою, тобто, наповнення Стабфонду знаходилося в чіткій залежності від внешнеміровой кон'юнктури.

А від цін на інші сировинні або близькі до таких товари розміри Стабфонду не залежало. Також законом було визначено, що базовий обсяг Стабілізаційного фонду становив недоторканний запас, стаття 96 Бюджетного кодексу визначала це, і все інше можна було витрачати на якісь цілі. Зокрема, можна було використовувати ресурси для ліквідації касових розривів бюджету в певних межах в тому випадку, коли ціна на нафту нижче базової.

За період з 24 липня 2006 року (дата початку інвестування коштів стабфонду) по 15 грудня 2007 року загальний дохід від інвестування склав 174,78 млрд руб. (За рік з 15 грудня 2006 року по 15 грудня 2007 року - 151,89 млрд руб.). Прибутковість від інвестування в доларах США склала за рік 10,94% річних, в рублях - близько 5%.

Цілями управління коштами Резервного фонду є забезпечення схоронності коштів фонду та стабільного рівня доходів від його розміщення в довгостроковій перспективі. Управління коштами фонду в зазначених цілях допускає можливість отримання негативних фінансових результатів в короткостроковому періоді [11].

Управління коштами Резервного фонду здійснюється Міністерством фінансів Російської Федерації в порядку, встановленому Кабінетом Міністрів України. Окремі повноваження з управління коштами Резервного фонду можуть здійснюватися Центральним банком Російської Федерації [12].

Управління коштами Резервного фонду може здійснюватися наступними способами (як кожним окремо, так і одночасно) [13]:

1) шляхом придбання за рахунок коштів фонду іноземної валюти і її розміщення на рахунках з обліку коштів Резервного фонду в іноземній валюті (доларах США, євро, фунтах стерлінгів) в Центральному банку Російської Федерації. За користування грошовими коштами на зазначених рахунках Центральний банк Російської Федерації сплачує відсотки, встановлені договором банківського рахунку;

2) шляхом розміщення коштів фонду в іноземну валюту і фінансові активи, номіновані в іноземній валюті, перелік яких визначено законодавством Російської Федерації.

В даний час Міністерство фінансів Російської Федерації управляє коштами Резервного фонду згідно з другим способом, тобто шляхом розміщення коштів на валютних рахунках у Центральному банку Російської Федерації. При цьому згідно із затвердженим Міністерством фінансів Російської Федерації порядку розрахунку та зарахування відсотків, що нараховуються на рахунки з обліку коштів Резервного фонду в іноземній валюті, Банк Росії сплачує на залишки на зазначених рахунках відсотки, еквівалентні прибутковості індексів, сформованих з боргових зобов'язань іноземних держав, іноземних державних агентств і центральних банків, боргових зобов'язань міжнародних фінансових організації, в тому числі оформлених цінними паперами, в які можуть ра змещаться кошти Резервного фонду, вимоги до яких затверджені Урядом Російської Федерації.

Відповідно до Бюджетного кодексу Російської Федерації кошти Резервного фонду можуть розміщуватися в іноземну валюту і низку фінансових активів, номінованих в іноземній валюті.

Уряд Російської Федерації встановлює граничні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Резервного фонду. З метою підвищення ефективності управління коштами Резервного фонду Міністерство фінансів Російської Федерації уповноважене затверджувати нормативні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Резервного фонду в межах відповідних часток, встановлених Кабінетом Міністрів України.

Таблиця 1.6

Нормативні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Резервного фонду

Цілями управління коштами Фонду національного добробуту є забезпечення схоронності коштів фонду та стабільного рівня доходів від його розміщення в довгостроковій перспективі. Управління коштами фонду в зазначених цілях допускає можливість отримання негативних фінансових результатів в короткостроковому періоді.

Управління коштами Фонду національного добробуту здійснюється Міністерством фінансів Російської Федерації в порядку, встановленому Кабінетом Міністрів України. Окремі повноваження з управління коштами Фонду національного добробуту можуть здійснюватися Центральним банком Російської Федерації. У разі залучення спеціалізованих фінансових організацій для здійснення окремих повноважень з управління коштами Фонду національного добробуту порядок залучення зазначених організацій, а також вимоги, що пред'являються до них, встановлюються Кабінетом Міністрів України.

Управління коштами Фонду національного добробуту може здійснюватися наступними способами (як кожним окремо, так і одночасно):

1) шляхом придбання за рахунок коштів фонду іноземної валюти і її розміщення на рахунках з обліку коштів Фонду національного добробуту в іноземній валюті (доларах США, євро, фунтах стерлінгів) в Центральному банку Російської Федерації. За користування грошовими коштами на зазначених рахунках Центральний банк Російської Федерації сплачує відсотки, встановлені договором банківського рахунку;

2) коштів фонду розміщуються в іноземну валюту і фінансові активи, номіновані в іноземній валюті, перелік яких визначено законодавством Російської Федерації.

В даний час Міністерство фінансів Російської Федерації управляє коштами Фонду національного добробуту згідно з другим способом, тобто шляхом розміщення коштів на валютних рахунках у Центральному банку Російської Федерації. Згідно із затвердженим Міністерством фінансів Російської Федерації порядку розрахунку та зарахування відсотків, що нараховуються на рахунки з обліку коштів Фонду національного добробуту в іноземній валюті, Банк Росії сплачує на залишки на зазначених рахунках відсотки, еквівалентні прибутковості індексів, сформованих з боргових зобов'язань іноземних держав, іноземних державних агентств і центральних банків, боргових зобов'язань міжнародних фінансових організації, в тому числі оформлених цінними паперами, в котор е можуть розміщуватися кошти Фонду національного добробуту, вимоги до яких затверджені Урядом Російської Федерації.

Відповідно до Бюджетного кодексу Російської Федерації кошти Фонду національного добробуту можуть розміщуватися в іноземну валюту і низку фінансових активів, номінованих в іноземній валюті.

Уряд Російської Федерації встановлює граничні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Фонду національного добробуту. З метою підвищення ефективності управління коштами Фонду національного добробуту Міністерство фінансів Російської Федерації уповноважене затверджувати нормативні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Фонду національного добробуту в межах відповідних часток, встановлених Кабінетом Міністрів України (см.таб.1.7).

В даний час Урядом Російської Федерації встановлено, що кошти Фонду національного добробуту можуть розміщуватися в ті ж фінансові активи, що і Резервний фонд.

Таблиця 1.7

Нормативні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Фонду національного добробуту

[1] Бюджетний кодекс Російської Федерації, глава 13.1, стаття 96.1, 96.2

[2] «З пояснювальної записки до проекту федерального бюджету на 2006 рік». Опубліковано в «Российской Бізнес-газеті» N520 від 23 серпня 2005 р

[3] Биля А.Б. Роль стабфонду в системі країн. // Фінансове право, 2008, N 7

[4] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С.147.

[5] Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2007. - С.122.

[6] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С.148.

[7] Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2007. - С.123.

[8] таксіруется К.І., Храмова Т.В. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2004. - С.109.

[9] Суспільно-політичний тижневик ІТАР-ТАСС «Ехо планети» №48 (815) 28 листопада 2005 р

[10] Арзуманова Л., Артемов М. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2009. - С.247.

[11] Ржевська Т.Г. Фінансова система і пропорційність російського бюджету. - М., 2008. - С.83.

[12] Реміханова Д.А. Бюджетне право. - 5-е изд., Перераб. // Під ред. Поляка Г.Б. - М .: 2008. - С.111.

[13] Ржевська Т.Г. Фінансова система і пропорційність російського бюджету. - М., 2008. - С.85.